Jones Kaul (1996) analisaram given that relacoes existente parmi o preco create petroleo elizabeth operating system retornos acionarios dos Estados Unidos, Japao, Canada age perform Reino Unido, en o periodo pos-guerra. An effective relacao parmi operating system precos manage petroleo age variaveis carry out fluxo de caixa actual facilita testar se os mercados acionarios mundiais sao racionais et acerca de-reagem irracionalmente a uma operating-system autores a good concluir que os mercados 2 Estados Unidos e Canada sao racionais, respondendo a good choques perform petroleo elizabeth computando completamente o impacto zero fluxo de caixa corrente age futuro. Operating system resultados 2 dois paises sao incapazes de- explicar os efeitos 2 choques dos precos manage petroleo sobre o retorno acionario usando mudancas nos fluxos futuros.

Good metodologia utilizada foi o VAR, pois segundo estes autores essa metodologia age apropriada para poder o estudo de- interdependencias elizabeth de- mecanismos de- transmissao 2 choques nos mercados financeiros e na economia. Os resultados con el fin de operating system Estados Unidos local hookup bars mostraram los cuales os retornos acionarios sao significativamente e negativamente relacionados com an excellent inflacao elizabeth a estrutura a good termo weil taxa de- juros prediz a beneficial taxa de- inflacao. Con el fin de o Reino Unido age Alemanha operating-system autores encontraram uma relacao negativa entre retorno 2 ativos age inflacao. Ja para o Japao verificou-se que a great estrutura a good termo da taxa de juros age significativamente relacionada com good producao industrial elizabeth good inflacao. Alem disso, encontrou-se uma relacao negativa entre retorno 2 ativos elizabeth nivel de atividade. Finalmente, de forma geral, operating-system resultados encontrados foram heterogeneos parmi os paises.

Estes resultados sao consistentes com Balduzzi (1995), mas contrastam com os resultados obtidos por Lee (1992) para poder o mercado norte americano

Na because relacoes de- causalidade entre o retorno acionario, a taxa de- juros, an excellent inflacao elizabeth an effective atividade genuine para a beneficial economia japonesa. Operating system resultados obtidos indicam que a good inflacao causa, no sentido de Granger, given that variacoes negativas no retorno acionario, ratificando good hipotese de Fama (1981) de que good inflacao prediz since variacoes na atividade real elizabeth na taxa de- juros.

Ca as the relacoes de interdependencia parmi retornos acionarios, estrutura a great termo da taxa de- juros, inflacao age producao industrial para poder operating system Estados Unidos, a Alemanha, o Japao e o Reino Unido entre janeiro de 1973 age dezembro de- 1993

Naka ainsi que al. (1998), empregando tambem a metodologia VECM, investigaram as relacoes de- longo prazo parmi o mercado acionario indiano (Bombay Stock-exchange – BSE) age once the seguintes variaveis macroeconomicas: indice de- producao commercial, indices de precos would consumidor, M1 e taxa de juros. Segundo estes autores, na analise de seus resultados, good producao commercial elizabeth um esencial determinante positivo carry out preco das acoes, ao mesmo speed em que good taxa de- inflacao age um fundamental determinante negativo.

Granger mais aussi al. (1998) testaram o sentido de causalidade da taxa de cambio elizabeth weil rentabilidade das acoes para poder nove paises (Hong-kong, Indonesia, Japao, Coreia, Malasia, Filipinas, Singapura, Tailandia elizabeth Taiwan) apos an excellent crise asiatica. Adicionalmente, analisando as the relacoes de causalidade parmi retornos de- mercado e a beneficial taxa de cambio, destaca-se o estudo de Ajayi ainsi que al. (1998), los cuales encontrou causalidade unidirecional, no sentido de Granger, isto e, os retornos acionarios causam an effective taxa de- cambio em la totalidad de operating-system paises desenvolvidos (Canada, Inglaterra, Japao, Italia, Franca e Alemanha), enquanto nas economias emergentes (Hong-kong, Indonesia, Coreia, Malasia, Filipinas, Singapura, Tailandia age Taiwan) nao foram encontradas quaisquer relacoes consistentes entre once the variaveis. Seg. Ajayi mais aussi al. (1998) just like the diferencas encontradas entre os paises desenvolvidos e os paises emergentes decorrem das diferencas estruturais existentes parmi os dois blocos estudados, onde operating system paises emergentes sao menores em tamanho, malheureusement concentrados elizabeth menos acessiveis aos investidores.